射频芯片领(lǐng)域面临变局，下游(yóu)市场增速放(fàng)缓(huǎn)叠(dié)加(jiā)进入竞争红(hóng)海，海(hǎi)外巨(jù)头已开(kāi)始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日，射频(pín)芯片(piàn)厂商(shāng)慧智微正式在科创板上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去(qù)8.94％，目(mù)前(qián)总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场受(shòu)到资本热捧(pěng)。据公司上市文件(jc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算iàn)，慧智微于2018年末开始(shǐ)进入融资快(kuài)车道，先(xiān)后(hòu)引入了华兴资(zī)本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中国以(yǐ)及(jí)金沙(shā)江创投(tóu)等一系(xì)列(liè)外部机(jī)构股(gǔ)东。截(jié)至上市前(qián)，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日也(yě)走出了破(pò)发(fā)的行情，该公司(sī)股价(jià)于去年下半年触底回升，但截至今日(rì)收盘股价(jià)仍略低于发行(xíng)价。

　　二(èr)级市场遇冷背(bèi)后(hòu)，是射频领域正面临(lín)变(biàn)局。目前，正射(shè)频需求(qiú)走向(xiàng)疲(pí)软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机(jī)增速放缓以及5G普及潜力有限(xiàn)等因素影(yǐng)响，预(yù)计(jì)到2028年射频前端市(shì)场年复(fù)合(hé)增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近(jìn)年来也(yě)在响应(yīng)市场(chǎng)变化谋(móu)求(qiú)射频芯片(piàn)业务以外(wài)的(de)转型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意到，当前，射频(pín)领域仍有飞(fēi)骧科(kē)技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算ng>▌引(yǐn)入大基(jī)金二期(qī)等(děng)多个知名(míng)资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年(nián)，主(zhǔ)营业务为(wèi)射频前端(duān)芯片(piàn)及模组的研发(fā)、设计和(hé)销(xiāo)售，下(xià)游应(yīng)用领(lǐng)域(yù)主要包括智(zhì)能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信(xìn)等无线通信模(mó)组厂商(shāng)。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，2020-2022年，公(gōng)司(sī)分别(bié)实现营业(yè)收入(rù)2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持续(xù)的原因(yīn)，慧智微在招股文件(jiàn)中称，是由(yóu)于持续进行(xíng)高(gāo)额研发投(tóu)入；下(xià)游客(kè)户集中且具有产品验证周(zhōu)期，尚未形成(chéng)规(guī)模效应(yīng)；市场竞争(zhēng)激烈，叠加(jiā)下游去库存(cún)周期影响，公司产品毛(máo)利空(kōng)间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面(miàn)，近三(sān)年的总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元(yuán)，占(zhàn)营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行(xíng)业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更接近的唯(wéi)捷创芯，后(hòu)者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但(dàn)仍要(yào)抓紧扩大规模的情况(kuàng)下，慧智(zhì)微(wēi)开启了对(duì)外融资之路。公开信(xìn)息显示(shì)，公司(sī)于2018年末(mò)开始进(jìn)入(rù)融资快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了(le)三(sān)轮融资，众(zhòng)多(duō)知名资方，包括(kuò)大基(jī)金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧智(zhì)微进入了慧智微(wēi)的股东序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大(dà)基金(jīn)二期、广发信德以(yǐ)及金沙(shā)江创投(tóu)为持(chí)股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数(shù)据(jù)显示，从(cóng)当前的股价(jià)情(qíng)况看，大(dà)基金二期在投(tóu)资慧智微(wēi)的近(jìn)两年时间里，实现了(le)近2.5倍的账面回报，而较大基(jī)金二期晚(wǎn)3个月进入、并(bìng)在后(hòu)一轮持续加(jiā)注的红杉(shān)中国，平(píng)均持股成本增至13.78元/股，当(dāng)前实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧智微招股书显示，公(gōng)司目前有超过(guò)接近67％的(de)收(shōu)入来自于(yú)手(shǒu)机领域。当前，智能手机出货(huò)量的大幅(fú)下降，已经对慧智微的业(yè)绩造成了(le)冲击，而(ér)市场对智(zhì)能手机(jī)未来增速持(chí)续放缓的预期，也让资本市(shì)场对(duì)包括慧智(zhì)微在内的射(shè)频芯片厂商做出了(le)重(zhòng)新(xīn)思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的市场为190亿美(měi)元以(yǐ)上，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑(huá)，射(shè)频前端(duān)市场规模与2021年(nián)的市场(chǎng)相差无(wú)几(jǐ)。而(ér)接下来(lái)，由于(yú)智能手(shǒu)机的温(wēn)和增长以(yǐ)及5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年射频前端的市场年复合增长(zhǎng)率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似(shì)产品结构，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在(zài)去(qù)年4月科创板(bǎn)上市时，也遭遇了(le)破发的(de)行(xíng)情，上市首(shǒu)日跌(diē)36％。尽(jǐn)管在去(qù)年(nián)10月跌(diē)至30元每股的价格后止跌(diē)回升，但截(jié)至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发(fā)行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球(qiú)多家射频芯(xīn)片领域的(de)巨头(tóu)厂商都在谋求(qiú)转型，拓展射(shè)频以(yǐ)外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频芯片外，其(qí)还(hái)增加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电(diàn)源等(děng)领域(yù)。

　　国内方(fāng)面，射(shè)频(pín)领(lǐng)域正呈(chéng)现出一片红(hóng)海的竞(jìng)争格局，由于入局者众，且产(chǎn)品仍集中在中低端市(shì)场，各射频芯片厂商只(zhǐ)能再卷(juǎn)价格，进一步压低了自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始(shǐ)人钟林此(cǐ)前曾表示，国(guó)产射频前端芯片(piàn)杀价已经无底线(xiàn)，而(ér)预(yù)计未来每(měi)个射频细分赛道还会(huì)有更多竞争(zhēng)者进(jìn)入，往后三(sān)年(nián)射频芯片厂商将面临更大的生存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的(de)关(guān)注亦有(yǒu)所下降，截(jié)至目前，今年共有9家射频(pín)芯片厂商宣布完成融资(zī)，而在(zài)2021年上(shàng)半年(nián)，这个数(shù)据是近50家，且投资机(jī)构涵盖了投资机构(gòu)涵盖了中金(jīn)资本(běn)、红杉(shān)资本中国、小米长(zhǎng)江产业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表示(shì)，本次IPO募得资金将用于芯片测(cè)设(shè)中心建设(shè)、总部基地及上海(hǎi)和广(guǎng)州(zhōu)研发中心建设以及(jí)补充流动资金。具(jù)体战(zhàn)略规(guī)划方面，其表示将巩固在5G射(shè)频前端领域取得的(de)市场地位，增加头部(bù)客户的市场份额；技(jì)术上跟进射频前端技术迭(dié)代，优(yōu)化(huà)可重构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品上(shàng)加大对(duì)上游滤波(bō)器、多工(gōng)器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系(xì)列。

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