随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量(liàng)上(shàng)看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)，这也(yě)是(shì)华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连(lián)续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有等(děng)基金在一(yī)季(jì)度(dù)均重点配(pèi)置(zhì)华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过(guò)往长期以成长风格(gé)著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年(nián)化工研(yán)究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把握投资(zī)机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业(yè)配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达(dá)供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列增持份额(é)前三(sān)；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持前三则被易(yì)方达信(xìn)息(xī)产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持(chí)前三则(zé)是(shì)交银(yín)定期支付(fù)双息平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双核(hé)平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人(rén)工智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格(gé)偏(piān)移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一(yī)季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度(dù)基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度降低价(jià)值(zhí)型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的(de)策略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投(tóu)资(zī)机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部(bù)分依然(rán)保(bǎo)持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过(guò)“多(duō)资产、多(duō)策略(lüè)”的(de)方式来平(píng)滑(huá)组(zǔ)合(hé)波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年(nián)股票市(shì)场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理许利(lì)明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和(hé)优化(huà)，在一季度(dù)股票市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大的(de)市场中，基于对(duì)长期基(jī)本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓结(jié)构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的(de)平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同板块的(de)基本(běn)面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的(de)基金(jīn)的(de)超配比例(lì)，继(jì)续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适(shì)度(dù)增(zēng)加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的(de)配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅(fú)调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大(dà)幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域(yù)的(de)投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年(nián)度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支持(chí)方向作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于(yú)：受益(yì)于顺周期低(dī)估(gū)值kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款的金(jīn)融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业(yè)周期(qī)见(jiàn)底及国产替代(dài)的科(kē)技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定性(xìng)和(hé)未(wèi)来(lái)发展方向的机会kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款p>

　　目(mù)前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未(wèi)来(lái)市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在一季(jì)报中提到了对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数据真(zhēn)空期的(de)度过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的(de)状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修复(fù)。从(cóng)确定(dìng)性和未来发展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出行供(gōng)需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目标(biāo)五(wǔ)年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提(tí)供一定安全边际(jì)。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持(chí)此(cǐ)前判(pàn)断(duàn)，关(guān)注(zhù)受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热(rè)持(chí)谨慎(shèn)的(de)态(tài)度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的(de)影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于(yú)“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常回(huí)调。复盘(pán)历(lì)史上的(de)复(fù)苏周期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改善能激活(huó)市(shì)场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计(jì)市场会(huì)围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方(fāng)向(xiàng)也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消(xiāo)费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药(yào)板块的(de)估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造板块，特别(bié)是(shì)国产替代的关键环节，是(shì)长期关注的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可(kě)能(néng)在下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工智能等技术的突(tū)破，有可能打开(kāi)科(kē)技(jì)板块的成长空间。

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