当前，市(shì)场(chǎng)投资者正在担忧(yōu)，眼下(xià)美(měi)国政(zhèng)府的债务(wù)上限僵局正朝着更危险的(de)方向(xiàng)升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题与总统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次(cì)会见并未就(jiù)解决债(zhài)务上限问题达成任何(hé)有(yǒu)益(yì)意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透社消息，当地(dì)时间周二，美(měi)国总统拜登在白(bái)宫(gōng)与(yǔ)国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破(pò)两党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月(yuè)底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克·舒默、参(cān)议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰·弗(fú)里斯(sī)也(yě)将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因此(cǐ)，在(zài)谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美(měi)国灾难性违约(yuē)迫在眉(méi)睫(jié)之际，他(tā)不会在债务(wù)上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑(yí)给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日(rì)，美国(guó)债务总额(é)超过债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举措(cuò)维(wéi)持政府运营，避免(miǎn)出现债务(wù)违(wéi)约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能(néng)帮(bāng)助财政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部长耶伦在致(zhì)信(xìn)国会领袖(xiù)时(shí)发出了债务违(wéi)约可能期限的警告(gào)，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续(xù)履行政府的所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上(shàng)限问题(tí)相关议案在众议院以微弱优势得到通(tōng)过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在这(zhè)一美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗时限之前同(tóng)意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但提高上限需要(yào)满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和(hé)党预(yù)计未来十年内(nèi)将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削减支(zhī)出(chū)和提高债务上(shàng)限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会(huì)不提高债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引(yǐn)发金融和(hé)经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管机构的(de)第一(yī)份(fèn)“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷银(yín)行倒闭之前(qián)向该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及(jí)时(shí)排查(chá)隐患，没有及时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫情期(qī)间发展过快(kuài)，吸收了(le)数千亿美元(yuán)的(de)存款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人员也没有意识(shí)到(dào)银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已(yǐ)发现的缺(quē)陷方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监管机构也没(méi)有采(cǎi)取足(zú)够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒(dào)闭的第(dì)一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期(qī)同(tóng)样遭遇(yù)严重冲击(jī)、股价暴跌的西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行也(yě)位于(yú)加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金(jīn)山联(lián)邦储备银行承担主要监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可(kě)能会投(tóu)入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模(mó)很(hěn)高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险的存款规(guī)模较高是(shì)促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并(bìng)未认定大量无保险存款一定(dìng)意味着风险增加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量(liàng)存款的账户往往是由企业(yè)客户持有的，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管(guǎn)理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时(shí)提款(kuǎn)带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度(dù)推迟美国战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能(néng)源部周(zhōu)二(èr)表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备，能源部仍(réng)然致力(lì)于(yú)以一种为美(měi)国纳(nà)税(shuì)人带(dài)来最大价值并保护美(měi)国经济和(hé)安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国(guó)会的(de)授权(quán)并进(jìn)行必(bì)要的维护——这些(xiē)也是对(duì)该储备进行良好管理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求(qiú)一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到(dào)的(de)石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过(guò)政府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油(yóu)销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在(zài)3月(yuè)底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美(měi)元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购(gòu)入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间(jiān)走(zǒu)势分化(huà)明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油(yóu)脂(zhī)价格集(jí)体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块(kuài)内强弱表(biǎo)现上来(lái)看(kàn)，棕榈油明显强(qiáng)于菜(cài)油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到(dào)，此轮反转过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从(cóng)主(zhǔ)力(lì)转换到近月，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调(diào)，且认(rèn)为节(jié)后油脂将迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因(yīn)海关(guān)对大豆检验要求增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆油产(chǎn)量或不(bù)及预期，豆油累库放慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数(shù)据显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持(chí)较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)及(jí)后期大豆高到港(gǎng)带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜(cài)油整体受到需求(qiú)难以消化供给(gěi)的压制(zhì)，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材(cái)出(chū)现(xiàn)后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持(chí)续(xù)去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师(shī)石丽红(hóng)表示，此(cǐ)次(cì)油脂(zhī)反弹较为凌厉(lì)，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供(gōng)需数(shù)据偏(piān)紧的预期。

　　上周(zhōu)五(w美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗ǔ)主要机构公布的数据(jù)显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货(huò)分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈(lǘ)油近(jìn)期的价格优势(shì)相比豆(dòu)油(yóu)及(jí)葵(kuí)油(yóu)大幅(fú)缩(suō)窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环(huán)比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万吨，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比(bǐ)较明(míng)显。但上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆(qìng美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗)祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产(chǎn)量(liàng)环比降(jiàng)幅较往年(nián)更(gèng)大(dà)。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业内(nèi)人士(shì)看来，三个品种表现强弱与各自的国内外(wài)供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性(xìng)的(de)宏观企稳(wěn)及情绪修复(fù)也是(shì)此轮油(yóu)脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是(shì)美国(guó)经济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期偏(piān)强，是国内油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示，上(shàng)周五晚间公布(bù)的美国非农就业等数据全面超预期。此外(wài)，耶(yé)伦也在敦促国会提高联(lián)邦债(zhài)务上限。这(zhè)些(xiē)消息，从边际(jì)上缓解了因美国银行业危机(jī)、债务上限(xiàn)到期、短期较(jiào)差经(jīng)济数据带(dài)来的美(měi)国经济低(dī)迷及(jí)衰退担忧(yōu)，国际原油(yóu)随(suí)之止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综合(hé)宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻但仍(réng)将持续(xù)、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等(děng)因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢(láo) 业(yè)内(nèi)人(rén)士不看好油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏(hóng)观和基本面的压(yā)制依然存在(zài)，受访(fǎng)人士对(duì)油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看(kàn)，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期(qī)油脂很难具(jù)备持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持(chí)续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季(jì)，市场对(duì)于(yú)需求不(bù)宜过分乐(lè)观(guān)。而(ér)从时间节点上来看，油脂整体也(yě)将(jiāng)进入增(zēng)库周期，在业(yè)内人士看来(lái)，进(jìn)入增库周(zhōu)期(qī)已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期(qī)产地库(kù)存趋向回(huí)升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去库是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏(piān)低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬(xún)则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马(mǎ)棕(zōng)产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了(le)棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超于正常(cháng)季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处(chù)于4月下旬，预(yù)计(jì)马棕5月全月的(de)产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上(shàng)行。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个(gè)月油脂(zhī)市场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检验只影响大(dà)豆供给的(de)节奏(zòu)但不会消(xiāo)化供应压(yā)力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)菜籽(zǐ)月(yuè)均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口月均(jūn)30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存(cún)走(zǒu)势来看，国(guó)内菜(cài)油库存从年初以(yǐ)来早就(jiù)已(yǐ)经进入(rù)累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆(dòu)到(dào)港带来压(yā)榨整体回升，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也已(yǐ)经(jīng)比较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆油商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已(yǐ)连(lián)续三周累库。后(hòu)期从库(kù)存(cún)季节性角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近月(yuè)进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有望在开斋节后开(kāi)启(qǐ)累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)空间(jiān)，但国(guó)内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料(liào)的供(gōng)需及价格的变化(huà)对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一(yī)些。后期，市场需关(guān)注巴西(xī)大豆贴水是否(fǒu)进一步反(fǎn)弹，美豆新作面(miàn)积(jī)预期，国(guó)际棕榈油产地累库(kù)情况(kuàng)及国际菜(cài)油葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并没(méi)有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利(lì)息(xī)对大宗(zōng)商(shāng)品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油(yóu)脂整体供(gōng)应改善(shàn)的背(bèi)景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内(nèi)人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹(dàn)乏(fá)力都是空(kōng)单入(rù)场机会，合约上建议选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈油(yóu)空单(dān)及菜棕价(jià)差做扩(kuò)。

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