今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多(duō)位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题(tí)系列(liè)指数有助于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大(dà)，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基金君了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一(yī)步(bù)探索建立中国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好(hǎo)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各(gè)方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士(shì)也(yě)表示(shì)，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中(zhōng)一(yī)只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的(de)行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基(jī)金首(shǒu)发(fā)的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公司上报的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块(kuài)，预(yù)计发行(xíng)情况(kuàng)也会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也(yě)积极(jí)布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个(gè)人(rén)和(hé)机构投(tóu)资(zī)者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体(tǐ)系，促(cù)进(jìn)市(shì)场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革(gé)指明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值(zhí)体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济(jì)发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系(xì)”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一(yī)步的研(yán)究和探讨，强化相关(guān)领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块(kuài)的(de)投资(zī)逻辑(jí)是(shì)比较(jiào)完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国家战略发(fā)展的(de)“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股(gǔ)估值(zhí)洼(wā)地(dì)。未来在不断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其他类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的(de)提(tí)升或将成(chéng)为(wèi)央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的(de)盈利(lì)能力(lì)相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值，或更(gèng)符合(hé)机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国(guó)新(xīn)投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司证(zhèng)券作(zuò)为(wèi)指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合(hé)计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额低(dī)于(yú)50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇(huì)添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估(gū)值水平与其(qí)经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的(de)对外观点来看，多家券商明(míng)确表示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和(hé)中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情(qíng)。

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