“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的(de)低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增(zēng)速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家在中国出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上(shàng)就可能对冲美欧日(rì)出(chū)口的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验(yàn)证，当(dāng)前观(guān)察(chá)的(de)中国的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国(guó)出口结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生(shēng)较大(dà)背离。出(chū)口结构(gòu)性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画(huà)外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映“一(yī)带一路(lù)”贸(mào)易持续(xù)活跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长避(bì)短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额(é)维持(chí)强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快(kuài)部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥了(le)越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去(qù)评(píng)估(gū)这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参考意义的(de)三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年(nián)的(de)基(jī)准假设(shè)为美欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破(pò)裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别(bié)作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算得(d乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里é)出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国进口(kǒu)的(de)数据和(hé)中国向各国(guó)出口的(de)数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一(yī)差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存(cún)在较(jiào)大的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也(yě)可能(néng)在明年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的(de)拖累不足。

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