“一(yī)带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的(de)看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去(qù)年(nián)的低基数，4月的(de)出(chū)口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察(chá)中国(guó)出口增速(sù)的重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一(yī)带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其(qí)对(duì)中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输(shū)占比和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是(shì)我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累，而(华大基因是国企吗ér)聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却(què)在(zài)稳定外(wài)贸上发(fā)挥(huī)了(le)越来越(yuè)重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何去评(píng)估这一空间(jiān)有多(duō)大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自(zì)于存量的(de)竞(jìng)争——我们认(rèn)为(wèi)很(hěn)有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出(chū)口规模最(zuì)大的(de)10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球(qiú)放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测，思(sī)路(lù)为在中国加入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出(chū)具有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素(sù)，使用(yòng)IMF对(duì华大基因是国企吗)我国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中国(guó)向各国出口的数据(jù)存在(zài)差异（无论是绝(jué)对量还是增速(sù)），有时(shí)这(zhè)一差异(yì)还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的(de)增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的时点存在(zài)较大的(de)不确定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)对于中国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及(jí)预(yù)期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不足。

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