近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价(jià)，并正式(shì)进入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观(guān)、产业等多因素(sù)共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同(tóng)时国(guó)内(nèi)宏观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今(jīn)年(nián)的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利(lì)空(kōng)来(lái)自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于(yú)4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量也出(chū)现较大增(zēng)长。根据(jù)海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年(nián)来的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削(x开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗uē开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗)弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一(yī)般，国(guó)家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链(liàn)的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端(duān)均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约(yuē)持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下(xià)跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供(gōng)需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压(yā)回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求(qiú)压力向原材料端(duān)传导(dǎo)。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的(de)双重作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出(chū)现(xi开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗àn)触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企出(chū)现亏损。同(tóng)时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提(tí)涨(zhǎng)并(bìng)成(chéng)功落地(dì)的(de)概率较小，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山(shān)西省(shěng)焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材(cái)需求(qiú)并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地(dì)区、设(shè)备区别而存在很大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线的经(jīng)济性一般(bān)，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过(guò)对整(zhěng)体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅(fú)亏损或需求明(míng)显增加的(de)情况下，焦价提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原料库存(cún)策略，致使(shǐ)目(mù)前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基(jī)于此种库存(cún)格局(jú)，煤(méi)焦的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于(yú)国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也(yě)处于(yú)主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增，基本面边际(jì)改善，但钢联(lián)公布的(de)铁(tiě)水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求表现(xiàn)一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得(dé)到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材需求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力(lì)，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区(qū)间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端(duān)需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产(chǎn)数据(jù)表现依(yī)然(rán)一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易(yì)跌难涨。

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