5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

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　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在(zài)同日创下(xià)年(nián)内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来(lái)的债(zhài)务违约(yuē)风险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互(hù)联网以及新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本(běn)面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现了(le)比较好的恢(huī)复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息(xī)的节(jié)奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经(jīng)济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或(huò)有机会得到改善(shàn)，结(jié)合(hé)当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值(zhí)得关(guān)注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因为目前我国(guó)经济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机(jī)构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱(ruò)的(de)国际(jì)宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具(jù)备估(gū)值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同(tóng)时(shí)港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更(gèng)多关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压(yā)力也(yě)会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022我们认为顺周期受益(yì)于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)人可以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场。

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