诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主要有基(jī)本面以及(jí)资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内经济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动(dòng)性(xìng)压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者中任一(yī)情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出(chū)，可(kě)以先(xiān)重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步(bù)强化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场具备(bèi被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗)一定的投资(zī)性价比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概(gài)率是(shì)一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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