今(jīn)年以(yǐ)来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经进入了(le)企业(yè)盈利(lì)的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波(bō)动中上行(xíng)，板块(kuài)方面(miàn)，看好政策优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中含(hán)“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金(jīn)。截(jié)至(zhì)一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有(yǒu)83只基(jī)金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹(dàn)的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香港恒(héng)生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至(z2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单hì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在(zài)一季度加大了对(duì)港股的投(tóu)资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股(gǔ)创新视(shì)野一(yī)年持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时(shí)港(gǎng)股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧(ōu)港股数字(zì)经济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市(shì)值(zhí)统计，截至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓(cāng)的前(qián)十大港股分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国(guó)际(jì)电力(lì)股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将(jiāng)在(zài)波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后市(shì)，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资(zī)机会：中国经济(jì)方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国(guó)官方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活动和市场需(xū)求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月(yuè)初非农和(hé)通(tōng)胀(zhàng)数据以及(jí)突发的银行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了加息(xī)进入尾(wěi)部(bù)区域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业风险事件(jiàn)对市(shì)场冲(chōng)击可控，国内政策积极信(xìn)号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市(shì)场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复(fù)的(de)互联网和(hé)医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基(jī)金经理曲径表示，港股数(shù)字(zì)经济的代表(biǎo)行业(yè)为(wèi)互(hù)联网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳(shū)理后(hòu)，股价均处在价值投(tóu)资区域(yù)，具有良好的投资性(xìng)价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关公司，也(yě)更具有数据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能(néng)相(xiāng)关模(mó)型(xíng)及应(yīng)用，提升自身运营效率，以及对外输出(chū)算法和算力(lì)。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能(néng)各个(gè)行(xíng)业的元年，我(wǒ)们(men)中长期看好港股数(shù)字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分(fēn)的企(qǐ)业盈利来源(yuán)于中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地(dì)经济(jì)的环比(bǐ)上行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下港股(gǔ)公(gōng)司(sī)下半年的市场表现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍有一定的(de)增(zēng)长，但是由于(yú)基数效应，下半年(nián)港股盈(yíng)利同比(bǐ)增(zēng)速会(huì)较上半年有所(suǒ)回(huí)落。对于(yú)估值相对较高(gāo)的行(xíng)业将有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的估值仍将受(shòu)到一(yī)定(dìng)程度的(de)压(yā)制，但是当(dāng)行业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪(xù)影(yǐng)响出(chū)现超跌(diē)时，将会(huì)有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的买入机(jī)会出现。生物医药行(xíng)业(yè)仍(réng)将(jiāng)处在行业快(kuài)速增(zēng)长的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方式生物医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出有较好成(chéng)长性的(de)公(gōng)司。2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示(shì)，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进(jìn)入(rù)了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收(shōu)入(rù)加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入(rù)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动(dòng)两地(dì)市(shì)场(chǎng)向(xiàng)上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望(wàng)进一(yī)步凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高(gāo)弹(dàn)性(xìng)的机会(huì)：由于(yú)中国经济(jì)修复有望成为全球(qiú)投(tóu)资的(de)主线，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前(qián)期(qī)降(jiàng)本增效优的行业和板块更有望(wàng)受益(yì)于经济复苏，盈利(lì)预测有(yǒu)较(jiào)大上修空间；同时部(bù)分(fēn)龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的(de)收(shōu)入(rù)扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经(jīng)济(jì)周(zhōu)期(qī)中(zhōng)上(shàng)行风(fēng)险显著大(dà)于下(xià)行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐(guǎi)点或(huò)持续性超预期的行业(yè)。供需(xū)格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业(yè)，如电(diàn)子(zi)、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的(de)机会(huì)：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资产的(de)投资机会，如(rú)通信、石油石(shí)化等。

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