用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进(jìn)展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续(xù)第(dì)三年净利下(xià)滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的(de)历史最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资(zī)者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价(jià)相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不少机构参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定(dìng)增结(jié)束之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度(dù)的(de)7626万(wàn)股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思软(ruǎn)件服(fú)务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中(zhōng)国企业级(jí)服(fú)务(wù)市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的(de)战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企业云服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发(fā)平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人(rén)力(lì)云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云(yún)上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第(dì)二个阶段的统一(yī)底座和服务融(róng)合(hé)。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看，用友(yǒu)网络云(yún)服务(wù)转型取(qǔ)得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个(gè)百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来(lái)源并继(jì)续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从(cóng)高端(duān)市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是没有多大事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思突破(pò)。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一(yī)定(dìng)会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也(yě)因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提(tí)升空(kōng)间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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