昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再(zài)加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de龙有几个爪 龙有两个根吗)政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上(shàng)限，由此(cǐ)产生(shēng)的债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约(yuē)将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务(wù)上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基(jī)本责(zé)任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加未来的(de)投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了(le)他(tā)们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了(le)一(yī)段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现(xiàn)货价格(gé)走(zǒu)势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中(zhōng)小养(yǎng)户(hù)惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分析师龙有几个爪 龙有两个根吗蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持(chí)续(xù)出库，目前(qián)冻品的(de)高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政策引(yǐn)导及(jí)市场预(yù)期向(xiàng)好，加上(shàng)居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提(tí)前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约(yuē)一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可(kě)能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货(huò)报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南(nán)亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进口国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份(fèn)工作(zuò)日(rì)较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累(lèi)库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内(nèi)食用油(yóu)峰值(zhí)库(kù)存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经(jīng)走负(fù)的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随(suí)油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续(龙有几个爪 龙有两个根吗xù)干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的(de)预期(qī)基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入(rù)增(zēng)产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格(gé)或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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