在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行官(guān)员争论美(měi)国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的专业(yè)选股(gǔ)人士将资金(jīn)从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基(jī)本消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么周(zhōu)期性(xìng)股(gǔ)票与防御性(xìng)股票(piào)的比例(lì)降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公(gōng)司(sī)的命(mìng)运取决于商业周期的(de)起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显了主动(dòng)投(tóu)资领域的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美(měi)股从(cóng)去(qù)年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同(tóng)，当时(shí)对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士(shì)持续看空股市(shì)。在美国(guó)银(yín)行(xíng)4月(yuè)份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金(jīn)持有量保持(chí)在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任(rèn)何(hé)时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示(shì)，在市场开始(shǐ)逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置(zhì)资产的(de)计算(suàn)机驱动策略形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性(xìng)目标(biāo)基金等系统性(xìng)资金管理公司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能说明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德(dé)意(yì)志银(yín)行称，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资(zī)者(zhě)的(de)敞(chǎng)口已赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么降至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于那(nà)些对价(jià)格不敏感的(de)量(liàng)化(huà)投(tóu)资者(zhě)，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价(jià)上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹是不可(kě)持续的。由于(yú)标普500指数(shù)几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限(xiàn)制(zhì)量化基(jī)金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数据和企业财(cái)报也提振股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本(běn)财报(bào)季(jì)的业绩超出(chū)预期，但(dàn)目(mù)前来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备(bèi)而(ér)采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可能会(huì)付出高(gāo)昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通(tōng)常会(huì)在(z赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么ài)下(xià)行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预(yù)计(jì)，美(měi)国(guó)经济衰退(tuì)将从第三(sān)季(jì)度开(kāi)始。

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