昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五上午，美(měi)国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增(zēng)加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾向(xiàng)于(yú)支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的(de)水平就能(néng)成功打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长具有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少的(de)风(fēng)险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银(yín)行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未(wèi)来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的(de)准(zhǔn)确(què)度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的(de)不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧(jǐn)多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的(de)利(lì)率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的(de)日内(nèi)平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在(zài)对(duì)冲(chōng)操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻(bō)璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可(kě)见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存在(zài)一定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显的下(xià)滑(huá)。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分析(xī)师江文(wén)敏(mǐn)具体(tǐ)介(jiè)绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近(jìn)期主(zhǔ)要(yào)市场交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量(liàng)新(xīn)增产能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业(yè)品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释(jǐn)为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需(xū)求存(cún)在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非(fēi)价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关(guān)注持仓的(de)变化，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基差(chà)不(bù)再是(shì)以(yǐ)现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面(miàn)也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续保持(chí)，中(zhōng)长期(qī)则视终端(duān)需求(qiú)变动来判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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