随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人(rén)也(yě)发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A，较去年(n长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的ián)底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第一大长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元(yuán)、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了(le)自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对(duì)于(yú)今年(nián)国内的(de)宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调(diào)整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自(zì)身实(shí)力(lì)的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国(guó)际(jì)形势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材(cái)料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个季度的去(qù)库存(cún)，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利空(kōng)。我们(men)总体(tǐ)认为现(xiàn)在市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目(mù)前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱(lái)克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的(de)是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济(jì)先是(shì)在(zài)大(dà)家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数(shù)仍(réng)有(yǒu)可(kě)能会是震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部(bù)分短期(qī)达到(dào)目标(biāo)价的(de)相关品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等(děng)个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于人工智能(néng)这一(yī)非常宏大(dà)的(de)命(mìng)题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目前的(de)生产和生活(huó)方式带来重大变化(huà)的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无(wú)法相对(duì)准确的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较多的(de)电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个股出(chū)现(xiàn)了(le)较大回调，目前(qián)行业整体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个(gè)行(xíng)业未(wèi)来的(de)发展方向还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会(huì)随着(zhe)时(shí)间增长，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例(lì)，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低(dī)估值水平(píng)，让我们(men)可以在(zài)热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差(chà)事，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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