在股市高点(diǎn)成(chéng)立(lì)的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开(kāi)基金密集迎来(lái)开(kāi)放日(rì)，近(jìn)三个月即(jí)将(jiāng)开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的(de)整体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统(tǒng)计(jì)样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公司(sī)要更加(jiā)前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益和导向开展产(chǎn)品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公(gōng)司(sī)发布公(gōng)告(gào)称，根据基金法、基金(jīn)运(yùn)作管理办法、基金(jīn)合同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放基金最近一(yī)个开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期(qī)最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合(hé)同终止的情形(xíng)，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照《基(jī)金合同(tóng)》约定(dìng)履行基(jī)金财(cái)产清算程序，无须召(zhào)开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基(jī)金合同生效后，若登(dēng)记机构完成每(měi)个(gè)开(kāi)放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确认(rèn)时(shí)，基金的基金份(fèn)额持有人数量(liàng)不(bù)满200人或者基金资产净值低(dī)于五千万元，基金(jīn)管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关监管报告和(hé)信息披露程序(xù)后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会(huì)。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的(de)主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放(fàng)基(jī)金(jīn)有60只（份(fèn)额(é)合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高(gāo)的产品成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权(quán)益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高级分(fēn)析(xī)师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日(rì)临近，为(wèi)了(le)应对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不(bù)好时，距(jù)离开放日越(yuè)远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当然(rán)，整体破(pò)净率(lǜ)情况也与基(jī)金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构负责人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金数量明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思g>

　　据记者(zhě)观(guān)察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开放的(de)定期开放式基金(jīn)来看，多数成立(lì)于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部(bù)分基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场(chǎng)高点时(shí)基金发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规(guī)模(mó)也容易做大，基金公(gōng)司有动力去(qù)做(zuò)；但从(cóng)投资者而言，高点入(rù)市就容易(yì)出现一(yī)段时间内基金业(yè)绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅(fú)下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在市(shì)场高(gāo)点时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以(yǐ)保护投资(zī)者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期管(guǎn)理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随(suí)着(zhe)较高的风险。一(yī)方面，近两年权(quán)益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规(guī)模给基(jī)金经理(lǐ)带来的灵活(huó)性限制(zhì)很可能(néng)会影响(xiǎng)产品未(wèi)来(lái)的超额收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规(guī)模(mó)要(yào)求基金(jīn)经(jīng)理不得(dé)不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调整投资分布，也(yě)可(kě)能会增加错判的风险，对(duì)获(huò)取超额(é)收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售部门机构(gòu)负(fù)责人(rén)也建议(yì)基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模控(kòng)制(zhì)在基金经理能力范围内，高点成立(lì)的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单(dān)押一(yī)个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定(dìng)的(de)超(chāo)额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期(qī)，近一年新成立的定开权益类(lèi)基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者的(de)心(xīn)态会受到(dào)一(yī)定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者(zhě)的投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对于后续(xù)新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资(zī)决(jué)策(cè)，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明(míng)显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定(dìng)开(kāi)基金也受市(shì)场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时(shí)，一(yī)是要避免高位发行(xíng)，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。