北(běi)京时间5月7日，备受(shòu)关(guān)注的巴菲(fēi)特股东大(dà)会在奥(ào)马哈如期落下帷幕(mù)，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭档芒(máng)格在5个半(bàn)小时的提(tí)问环(huán)节中(zhōng)，回答了(le)投资人的47个问题。

　　现场云集了(le)来自(zì)全球各地的投资(zī)者(zhě)。“来自中国的(de)投(tóu)资者(zhě)是最多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基(jī)金学家杨德龙(lóng)如此(cǐ)分享自己在股东大会的现(xiàn)场见(jiàn)闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到(dào)中国经济，今年也(yě)不(bù)例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争(zhēng)力，都能达(dá)成繁(fán)荣发展的前景闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局(jǐng)。中国(guó)将会成(chéng)为(wèi)更好的(de)国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他(tā)也(yě)曾多次公开(kāi)表(biǎo)示十分看好(hǎo)中(zhōng)国(guó)市场。

　　巴菲(fēi)特也曾(céng)围(wéi)绕中国公司进行过投资部署，不过(guò)投资对象均(jūn)为中国公司(sī)的H股。根(gēn)据(jù)公开资料(liào)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股(gǔ)东大会上，作(zuò)为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资(zī)中(zhōng)国是没(méi)有(yǒu)问题的。相较于(yú)投资美国(guó)而(ér)言(yán)，投资中国可以让你用便宜(yí)的价格买到一些更好的(de)公(gōng)司，而这即便有一(yī)些(xiē)不(bù)确(què)定因素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提出的“净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)不(bù)低于20％而且能(néng)稳定(dìng)增(zēng)长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上(shàng)市公司进(jìn)行了梳理，选出(chū)了相(xiāng)对符(fú)合(hé)巴菲(fēi)特(tè)投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍(réng)占据三分(fēn)之一，其中(zhōng)酒企表(biǎo)现尤(yóu)为出色；而从近(jìn)3年的净资产收(shōu)益率来看，医(yī)疗行(xíng)业(yè)无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行(xíng)业成(chéng)“最大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先考(kǎo)虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公(gōng)司的价值判(pàn)断而不是价格判断(duàn)，选(xuǎn)择的是加权平均（年化）净资(zī)产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指(zhǐ)标(biāo)达到巴菲特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股(gǔ)上(shàng)市(shì)公司(sī)共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产收益率来看，排(pái)名第(dì)一(yī)的(de)分别为(wèi)博拓生物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生(shēng)物行业公(gōng)司。

　　其(qí)次，时代(dài)财经参(cān)考了上市公司最(zuì)新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算(suàn)术平均值(zhí)进行对比，又从100家(jiā)公司中挑选出了(le)估值(zhí)相对行业(yè)平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过(guò)巴(bā)菲特的持仓变动(dòng)发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押(yā)注能源领域(yù)，如西方石油(yóu)、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多(duō)次减仓银(yín)行股(gǔ)，包括(kuò)2006年入手的合众银行(xíng)和(hé)2010年(nián)入手的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓(cāng)持有33年(nián)的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领(lǐng)域(yù)的持(chí)仓仍有(yǒu)一(yī)定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了(le)行业筛(shāi)选，还对海天味业等这类之前商品信誉(yù)受过不(bù)良影响的公司进行(xíng)了(le)剔除。最终(zhōng)，“淘(táo)”出(chū)了(le)18家(jiā)相对(duì)符合(hé)巴菲特(tè)标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料(liào)行业约有(yǒu)5家，占(zhàn)比近三分之(zhī)一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净(jìng)利润复合年(nián)增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家(jiā)电(diàn)潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特(tè)关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这些(xiē)企业的TTM高于(yú)其所属行业(yè)滚动市盈率，所(suǒ)以或还(hái)需要等待入场时机。

　　时(shí)代财(cái)经筛选出的(de)18家公司中(zhōng)，家用电器行(xíng)业公司(sī)上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨(chú)卫电器(qì)的(de)浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起酒企，上(shàng)述(shù)三家(jiā)企业(yè)的5年净利润复合年增长率(lǜ)表现略显逊色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率之差来看，差距最大的是主营集成(chéng)电(diàn)路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销的三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露的(de)承德露(lù)露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差(chà)距最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有(yǒu)可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其(qí)余企(qǐ)业股价均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅(fú)前三名(míng)仍(réng)是(shì)酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对(duì)符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以(yǐ)来(lái)，股价涨幅(fú)分(fēn)别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局。

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