分(fēn)析人士称(chēng)，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全市场货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的(de)产品体系结(jié)构(gòu)布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配(pèi)置、投(tóu)资比例(lì)、交易行为、规模(mó)控制、申赎(shú)管理等(děng)多方(fāng)面对重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的基金管理人提出(chū)了(le)更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业内人士(shì)指出(chū)， 《暂行规定》将提(tí)高(gāo)货币基金的(de)风(fēng)险管理能力(lì)和(hé)透明度(dù)，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部分追求高收益的投资(zī)者(zhě)造成一(yī)定影响。此外，预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布(bù)局(jú)、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币市场(chǎng)基金是指因基(jī)金资产(chǎn)规模较大或者投资者人数(shù)较多、与其他金融机构或者金融(róng)产品关(guān)联性较强，如发生重(zhòng)大(dà)风(fēng)险，可能(néng)对资本(běn)市场和金融体系产生重大不(bù)利(lì)影响(xiǎng)的(de)货币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳(nà)入评估(gū)范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金满足下列任(rèn)一条件的，基金管理人应当在10个工作日(rì)内主动向中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会报告：基金资产净值(zhí)连续20个交易日超(chāo)过2000亿(yì)元；基(jī)金份额持有人数量连(lián)续(xù)20个交易日超过5000万个(gè)；中国(guó)证监会认(rèn)定的符(fú)合重要(yào)货币市场基(jī)金特征(zhēng)的(de)其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易(yì)方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只(zhǐ)基金规模超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)。其中，天(tiān)弘余(yú)额宝货币(bì)规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人(rén)户(hù)数来看，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币持(chí)有(yǒu)人达(dá)7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人(rén)士(shì)对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》实施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于(yú)5000万个的货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)，监管要求更加严(yán)格，基(jī)金(jīn)管理人(rén)需要增强抗风险(xiǎn)能力，并(bìng)明确(què)风(fēng)险防控与处置(zhì)机(jī)制(zhì)。这将(jiāng)促使基金公司更加注重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产品合规(guī)性(xìng)，提高(gāo)产品(pǐn)的透明度和稳(wěn)定性，从而保(bǎo)护投资(zī)者的利(lì)益。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机构(gòu)的风险管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力，实现(xiàn)风(fēng)险分散化(huà)，防止风险过度集中、对金融安全产生不利影响。在提升风控(kòng)水(shuǐ)平的前提下，引导(dǎo)高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全(quán)产品收益(yì)率回落至与其(qí)风险相(xiāng)匹配(pèi)的合理水平。随着资管(guǎn)新规的逐步落地，回(huí)归本源的主动类资管产品迎来(lái)发展良(liáng)机，财富(fù)管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确(què)了(le)重要货币市场基金的(de)附(fù)加监管(guǎn)要求，指出基金(jīn)管理人应当遵循长(zhǎng)期稳健(jiàn)的经营和投资理(lǐ)念(niàn)，确保自身投资研究、人员(yuán)配(pèi)备、系(xì)统运营、客户(hù)服(fú)务、风险管理与危机应对(duì)等方面的能力水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币市(shì)场基金管(guǎn)理规(guī)模相匹配，不得盲(máng)目扩张基(jī)金(jīn)规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货(huò)币市场基(jī)金的基(jī)金经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金管理人的(de)高级管理(lǐ)人员、基金经(jīng)理等相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬(chóu)激励等不得直接或者间接与(yǔ)重要货币市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)的投资运作指标方(fāng)面，也需要满足多项(xiàng)要(yào)求。例如，持有一(yī)家(jiā)公司发行的(de)证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格的同一商业银行发行(xíng)的金(jīn)融工具占(zhàn)基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)的比(bǐ)例不得超过15％；主(zhǔ)动投资于流动(dòng)性(xìng)受(shòu)限(xiàn)资产(chǎn)的(de)规模合计不得超过基金资(zī)产(chǎn)净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余(yú)期(qī)限不得(dé)超过(guò)90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，审慎(shèn)确(què)认大额申购(gòu)申请(qǐng)，避免出现(xiàn)接受单一投资(zī)者(zhě)申购申请(qǐng)后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方(fāng)面(miàn)， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市场基(jī)金的管理费(fèi)、托管(guǎn)费中计提的(de)风险准备金比(bǐ)例不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》是金融(róng)防(fáng)风险的重要举措。部分货币(bì)市场基金规模较大、投(tóu)资者数(shù)量较多(duō)，具有“牵(qiān)一发(fā)而动全(quán)身”的(de)重要影(yǐng)响(xiǎng)，当(dāng)出现风(fēng)险事件(jiàn)时，可(kě)能会对金融(róng)市场的流动性安全产(chǎn)生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考核机制(zhì)，还是(shì)从投资比例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流动(dòng)性考虑，重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)防范流动性风险的能力将进一(yī)步提升，将(jiāng)有效防止出(chū)现2016年部分货币市(shì)场基金类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险防控(kòng)和监督管理机制(zhì)方面，《暂行规(guī)定》也做出了明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基(jī)金管理(lǐ)人应当综合评估重要货币市场(chǎng)基金各类(lèi)风险(xiǎn)的成因、表现及影(yǐng)响(xiǎng)，会同相关市场主体共同制定合理有(yǒu)效的风险应对预案。风险(xiǎn)应对(duì)预案应(yīng)当报中国证监会(huì)备(bèi)案，中(zhōng)国证监会对风险应对预案(àn)的有效性、合理性、可行(xíng)性等进(jìn)行(xíng)评(píng)估。

　　重要货币市(shì)场基金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监(jiān)会牵头相关部门成(chéng)立风险处置小组，督促(cù)基金(jīn)管理(lǐ)人及相关市场主体依据风(fēng)险应对(duì)预案(àn)等对(duì)重要货(huò)币市场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的(de)实施对(duì)于(yú)投(tóu)资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币基金的(de)风险管理(lǐ)能(néng)力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对(duì)部分投资者造成一定影响，例(lì)如(rú)可能会对一些追求高收益(yì)的投资者造成一定冲击。此外，新规(guī)可(kě)能会导致一些货币基金规(guī)模较小(xiǎo)的产品(pǐn)退出市场，投资者需要注(zhù)意选(xuǎn)择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风险偏好的投(tóu)资(zī)者。相对于其(qí)他资(z踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮ī)管产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较低的特(tè)点。部(bù)分规模较(jiào)大的货币规模基金如出现风险事(shì)件，或(huò)将(jiāng)对社会稳定(dìng)产生不利影响。《暂行踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮规定》提升了重要货币(bì)市(shì)场基金的资产安全要求，有利于(yú)保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示(shì)。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规(guī)定》施行后(hòu)，货币市场基金(jīn)的规(guī)范化、标准化、投资分散化、安(ān)全化程(chéng)度将有提升，未来是否在公(gōng)布的重点货币(bì)基金名录内(nèi)，可能是(shì)投资者(zhě)选择考量的潜(qián)在背书因素之(zhī)一。预计全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基(jī)金数(shù)量(liàng)上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

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