北京时间5月7日，备受(shòu)关注的巴(bā)菲特股东大会在(zài)奥马哈如期落下(xià)帷(wéi)幕(mù)，93岁的(de)巴菲特和(hé)他的老搭档芒(máng)格(gé)在5个半(bàn)小时的提问环节中(zhōng)，回答了投资(zī)人的47个问题(tí)。

　　现场(chǎng)云(yún)集(jí)了来自全(quán)球各地的(de)投(tóu)资者(zhě)。“来自中国的(de)投(tóu)资者是最多(duō)的，据(jù)说达到(dào)1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金学(xué)家杨德龙如此(cǐ)分享自己在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)都会谈(tán)到中国(guó)经济，今年(nián)也(yě)不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具(jù)有(yǒu)竞争力，都能达成(chéng)繁(fán)荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更(康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里gèng)好的国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾多次(cì)公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公司(sī)进行(xíng)过投资部署，不过投(tóu)资(zī)对(duì)象均为(wèi)中(zhōng)国公司(sī)的(de)H股。根据公开(kāi)资料(liào)，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩”不(bù)俗，收益(yì)率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月(yuè)16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大会上，作为董(dǒng)事长(zhǎng)的芒格也曾(céng)表(biǎo)示，“投资(zī)人(rén)去投资中(zhōng)国是(shì)没有(yǒu)问题的(de)。相较于投资美(měi)国(guó)而(ér)言，投资中国(guó)可以(yǐ)让你用便宜的价格买到(dào)一些(xiē)更康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里(gèng)好(hǎo)的(de)公司，而(ér)这即(jí)便有一些不确定(dìng)因(yīn)素的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投资标准，A股哪些(xiē)股(gǔ)票(piào)可能会(huì)得到(dào)他(tā)的(de)青睐？

　　时代财经根据巴(bā)菲特提出(chū)的“净资产收益率不低于20％而且能(néng)稳定增长”的最低标(biāo)准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市(shì)公司进行了梳理，选出了相对符合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑的(de)18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占(zhàn)据三分之一(yī)，其中酒企表现(xiàn)尤为(wèi)出色(sè)；而从近(jìn)3年的净资产(chǎn)收(shōu)益率来看(kàn)，医疗行(xíng)业(yè)无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经(jīng)首先(xiān)考(kǎo)虑(lǜ)净资产收(shōu)益(yì)率指标，且出(chū)于对公司(sī)的(de)价值判断而不是价格(gé)判断，选(xuǎn)择的是(shì)加权平均（年化(huà)）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的(de)净资产收益率来看，排名第一的分别(bié)为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业算术平均值进行对比(bǐ)，又从100家公司中挑选出(chū)了估值(zhí)相(xiāng)对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财(cái)经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押(yā)注能源领(lǐng)域(yù)，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲(fēi)特多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的(de)合众银(yín)行(xíng)和2010年(nián)入手的纽(niǔ)约梅(méi)隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的(de)百年(nián)老行——富国银行。但巴(bā)菲特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而(ér)，时(shí)代财经又进行(xíng)了(le)行业筛选(xuǎn)，还(hái)对海天味业(yè)等这类之前商品信誉(yù)受过不(bù)良影响(xiǎng)的(de)公司(sī)进(jìn)行了(le)剔除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了18家(jiā)相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特(tè)标(biāo)准的公(gōng)司(sī)。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代(dài)财(cái)经制图(tú)

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司(sī)涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料(liào)行业约有5家(jiā)，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出色，净利(lì)润(rùn)复(fù)合年增长率均在22％以上，其中泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少(shǎo)行业龙头(tóu)股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收益率为正，达到(dào)巴菲特关注的最低标(biāo)准，如贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高于(yú)其所属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代(dài)财经筛选(xuǎn)出的(de)18家公司中，家用电器(qì)行业公(gōng)司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公(gōng)牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家企业的5年净利润(rùn)复合年增长率表现略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差来看，差距最大的(de)是主(zhǔ)营集(jí)成电路设(shè)计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随后是专(zhuān)攻数字营销(xiāo)的(de)三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行(xíng)业最(zuì)新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上涨。其中，区(qū)间涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍是酒(jiǔ)企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的(de)0.83％以及(jí)沪深(shēn)指数的-0.35％。

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