随着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市(s频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽hì)场公募(mù)FOF一季(jì)度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益基(jī)金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代(dài)融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权(quán)益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通(tōng)改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等(děng)基(jī)金在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重仓(cān频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽g)基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期(qī)以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关(guān)注估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基(jī)本面(miàn)坚固(gù)或出现好转信号的(de)公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方(fāng)达(dá)信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题(tí)、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前三依次为易(yì)方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数(shù)字经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过(guò)高行业(yè)基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经(jīng)理林国(guó)怀在一季报中表示(shì)，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品(pǐn)种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的绝对收益或(huò)相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参(cān)与股票定(dìng)增、大(dà)宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收益(yì)和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通(tōng)过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努(nǔ)力将(jiāng)该(gāi)基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风(fēng)格(gé)有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年(nián)全年股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的(de)判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的(de)基金和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关(guān)板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年(nián)今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策(cè)略，但继续(xù)对部分(fēn)主动权益基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化，在(zài)一(yī)季度(dù)股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金，增持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近(频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽jìn)的(de)权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合(hé)处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注一季报(bào)超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度(dù)增加了偏(piān)成长策略的基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的(de)大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的(de)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度(dù)上涨的(de)、最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在(zài)不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年(nián)权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策(cè)支持方向作(zuò)为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定(dìng)性较好(hǎo)的标(biāo)的(de)实(shí)现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济(jì)活(huó)动趋于正常的(de)消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复(fù)苏(sū)预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价(jià)弹(dàn)性带来(lái)的潜(qián)在超预期机会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及(jí)一带一路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估值处均在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长期(qī)投(tóu)资提(tí)供一定安全(quán)边际(jì)。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空(kōng)间(jiān)。结构上(shàng)，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于稳内需(xū)政策(cè)加(jiā)码的领(lǐng)域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市(shì)场(chǎng)来(lái)看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激(jī)活(huó)市场的生态(tài)，市场会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具(jù)备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能(néng)否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业(yè)基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的(de)估(gū)值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科(kē)技制(zhì)造(zào)板块，特别(bié)是国产替代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注的(de)方向。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机行业的(de)景气(qì)度(dù)相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的(de)成长空(kōng)间(jiān)。

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