4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对(duì)新(xīn)年(nián)度(dù)减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价(jià)持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国(guó)外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自(zì)2中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花(huā)分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果(guǒ)明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提(tí)供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价(jià)棉(mi中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁án)花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多(duō)的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产(chǎn)量大降(jiàng)的(de)担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了(le)市场对(duì)于天(tiān)气的(de)关注，期(qī)价再(zài)创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的(de)调(diào)研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者(zhě)就是(shì)行业人士对新年(nián)度供(gōng)应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前(qián)下(xià)游(yóu)纺(fǎng)织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不(bù)过(guò)接下来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美(měi)高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品(pǐn)服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预(yù)期(qī)下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外棉(mián)价格(gé)上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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