本周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌6天(tiān)的逼空形(xíng)态洗盘，兔年(nián)收益消耗(hào)殆(dài)尽(jǐn)。乐(lè)观来(lái)看，A股(gǔ)下行更多是(shì)受中概股拖(tuō)累(lèi)，后(hòu)市下跌空间(jiān)不大。

　　中概(gài)股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走(zǒu)过3个月行(xíng)程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌(diē)？或是外(wài)围股(gǔ)市下(xià)跌的风险输入。作(zuò)为同股同权的(de)两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香港(gǎng)中企指(zhǐ)数和恒生指(zhǐ)数(shù)过去3个月表现为全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中国金龙指数周二(èr)盘中低位较2月(yuè)峰(fēng)值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因是美(měi)联(lián)储(chǔ)加息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资(zī)金(jīn)从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中(zhōng)国股票评级(jí)从高配下(xià)调为中性。从宏观面看(kàn)，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)除(chú)食品和(hé)能源的(de)核心PCE物(wù)价(jià)指数(shù)首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势(shì)在必(bì)行。英为财公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗情的美联储(chǔ)利(lì)率观(guān)测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险(xiǎn)显现，美国对策(cè)是：以1930年大(dà)萧条以来最快(kuài)速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经(jīng)季节性调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美(měi)元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大(dà)降幅，且是(shì)连(lián)续第四个月收缩。美联储加(jiā)息导(dǎo)致(zhì)金融资产(chǎn)盈利缩水，缩(suō)表则令流动性折价(jià)效(xiào)应加剧(jù)，在全球(qiú)金(jīn)融市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行(xíng)股价周(zhōu)三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为(wèi)8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款较(jiào)去(qù)年末减(jiǎn)少约1020亿美(měi)元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全(quán)球银行业危机频(pín)现，让(ràng)A股机(jī)构不再抱团银行公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗股，银(yín)行部分(fēn)龙头股(gǔ)招行等(děng)承压(yā)，相(xiāng)较而(ér)言，工商银行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔(tù)年颓势，一是二(èr)者虎年(nián)最后3个月股价大(dà)涨，涨幅(fú)透支了盈利增速；二是“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”开(kāi)始风行，市场风格(gé)转换。但(dàn)二者市净率远高于行业均(jūn)值，难以赋予中特(tè)估(gū)概念(niàn)中的回购预期。

　　从政策(cè)面来(lái)看，让央企国企估(gū)值回归市(shì)场均(jūn)值，已是(shì)国家资本新战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率还(hái)是市净率(lǜ)等指标(biāo)看，当(dāng)前(qián)A股的估(gū)值相对(duì)偏(piān)低(dī)。”类似表态无疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前(qián)总(zǒng)市值取(qǔ)代贵州茅台成为市值(zhí)“一哥(gē)”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念让其成为中特估(gū)龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间(jiān)不大

　　股市“红(hóng)五(wǔ)月”之说(shuō)，源自(zì)井喷式牛(niú)市带来的财富记(jì)忆。1992年(nián)5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科(kē)技(jì)股主导的行(xíng)情(qíng)拉(lā)开序幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来(lái)的32年里，沪(hù)指全年(nián)和5月(yuè)份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时(shí)上涨的年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五(wǔ)月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同(tóng)步飘红4次，5月份这个(gè)风向(xiàng)标已不(bù)太(tài)灵光(guāng)。相(xiāng)比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘(piāo)红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余(yú)年份皆飘(piāo)红(hóng)。截(jié)至周四，沪(hù)指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否(fǒu)再(zài)现？关键在要看(kàn)两点(diǎn)：一是年内上涨逾(yú)53％的(de)互联网(wǎng)指数能(néng)否维持(chí)强势(shì)行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电(diàn)气设(shè)备(bèi)板块能否企稳。该(gāi)指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上涨一成，或是(shì)否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深两市单日(rì)成(chéng)交始终维持在(zài)万亿元之上，市场(chǎng)人气并(bìng)未退潮，只是(shì)风格(gé)轮(lún)换在加速。鉴于(yú)大盘重新回(huí)到W形整理格局，后市即使考验(yàn)3200点附(fù)近的(de)半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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