金融界5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融数据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经(jīng)济发(fā)放的(de)人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济发放(fàng)的(de)外币(bì)贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加(jiā)5028亿单倍行距是多少元(yuán)，非(fēi)银行业(yè)金(jīn)融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回(huí)落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下：在经历了(le)一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门(mén)再(zài)次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落(luò)可(kě)能是因为一季度透(tòu)支了部分(fēn)银行信贷额(é)度和企业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地(dì)产销售也(yě)边(biān)际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款(kuǎn)的(de)流出而非(fēi)企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产销售的(de)再(zài)度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅(fú)减少的问题，中信(xìn)证券(quàn)认为是季节(jié)性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在(zài)季末到期(qī)，使资(zī)金回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考(k单倍行距是多少ǎo)核(hé)，然后(hòu)在(zài)下季(jì)初发行新的理财(cái)产品(pǐn)承(chéng)接。因此居民(mín)存款在季末季初(chū)常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节(jié)性规(guī)律。在本月数据(jù)中，居(jū)民端出现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存(cún单倍行距是多少)款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得(dé)出(chū)类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析(xī)认为4月居民存(cún)款减少(shǎo)更可能去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷(dài)结构问题(tí)，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结(jié)构特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进一步(bù)的政策支(zhī)撑(chēng)，不排(pái)除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在(zài)低位。

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