美国银行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部(bù)分业务。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地区(qū)银(yín)行传出考虑可能出(chū)售的消息。本周(zhōu)三(sān)美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行发布声明确认(rèn)了周三的媒体(tǐ)消息，称在(zài)和多位潜在的投(tóu)资(zī)者(zhě)商谈，还(hái)表示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来已(yǐ)经(jīng)增长，在第一共(gòng)和银行被(bèi)出(chū)售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行此(cǐ)后表示，关(guān)于该行(xíng)磋商(shāng)出(chū)售资(zī)产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)没带罩子让捏了一节课感受行(xíng)股价跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的(de)第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘(pán)，道(dào)琼斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第一地平线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委(wěi)员会就近期大型银(yín)行倒闭(bì)事件(jiàn)举行(xíng)听证会(huì)。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有(yǒu)非常(cháng)独特的(de)商业(yè)模(mó)式，硅谷银行专注(zhù)于(yú)资(zī)本密集型(xíng)的科(kē)技(jì)以(yǐ)及(jí)生物医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第(dì)一共和(hé)银行集中于财富(fù)管理；而签(qiān)名(míng)银行则有(yǒu)大量的(de)数(shù)字资产风险。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们明(míng)确(què)将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在(zài)监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国(guó)联(lián)邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方(fāng)面也表示将监(jiān)控“健康银行面(miàn)临(lín)的做空压(yā)力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在(zài)周四就通过做空(kōng)某(mǒu)些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做空活动(dòng)增(zēng)加和股市波(bō)动已引起官员及监管机构越来越多(duō)的(de)关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调(diào)显示(shì)，在美国银行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在(zài)银行或其他(tā)金融机构账户上的钱的(de)安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人(rén)表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼(màn)兄弟破(pò)产后不久的数据(jù)相似。当(dāng)时有45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或中度担心自(zì)己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在危机(jī)得(dé)到(dào)解(jiě)决后，人(rén)们对存(cún)款安(ān)全的担(dān)忧(yōu)略(lüè)有(yǒu)减少，这表(biǎo)明(míng)对存款安全的高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架无(wú)人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致(zhì)一(yī)储油罐(guàn)发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区(qū)三(sān)大关键利率(lǜ)均上调25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款机制利率从本月10日(rì)起分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关(guān)键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专(zhuān)家预(yù)计(jì)，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘(pán)原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一(yī)”假期后(hòu)跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续(xù)第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低(dī)，为2021年(nián)12月以来的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观避(bì)险情绪的影响，原油市(shì)场自身(shēn)基本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更多体现的是(shì)金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点，市(shì)场对连(lián)续加息对经(jīng)济(jì)造成影响的(de)担忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期美国再度出现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国股(gǔ)市下滑(huá)，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析(xī)师高健告(gào)诉(sù)期货(huò)日(rì)报记者，近(jìn)期海外宏观(guān)集(jí)中避险，主要(yào)还是(shì)与美国银行危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担心该问(wèn)题是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对此发布的一份评估(gū)文件警告称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来(lái)短期情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析(xī)称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临(lín)期风险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度级(jí)别演(yǎn)变(biàn)成(chéng)周度级别(bié)的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市场的关(guān)注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的(de)进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化(huà)分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服(fú)务(wù)业以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在(zài)利率上升(shēng)和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实(shí)现2％的(de)通胀目标，是否停(tíng)止加(jiā)息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索货(huò)币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带(dài)来的风(fēng)险事件进一步(bù)扩(kuò)大，美联(lián)储或将终止当前紧缩(suō)政(zhèng)策，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场的关(guān)注(zhù)点在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下(xià)，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘(pán)面(miàn)快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是(shì)此次宏观避(bì)险还有一部(bù)分债务(wù)上(shàng)限的加成；二是当前(qián)原油基本面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此(cǐ)轮(lún)原油(yóu)大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的(de)表现(xiàn)是连续收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近期原油盘(pán)面也(yě)要重点(diǎn)留意是否会重现以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本(běn)面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备(bèi)持续大(dà)幅下滑的基(jī)础。本周美国(guó)EIA原(yuán)油库存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美(měi)国(guó)即将进入夏季用油高峰(fēng)，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳(wěn)定(dìng)油(yóu)价(jià)进行着各种努(nǔ)力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察(chá)，但(dàn)整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)市场再度进入供小(xiǎo)于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还(hái)是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观察(chá)前低的支撑力度(dù)。未来(lái)能(néng)否驱(qū)动(dòng)原油破(pò)位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出现周(zhōu)线(xiàn)级别的(de)行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联储年(nián)内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但(dàn)美(měi)联储连续大(dà)幅加(jiā)息(xī)后对市场的影响仍需一(yī)段(duàn)时(shí)间观察，情绪的(de)底部可能已经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对(duì)经济(jì)衰退的(de)担(dān)忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚(shàng)未有明确的(de)定论，但(dàn)用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑(chēng)油(yóu)价(jià)。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或(huò)已出现(xiàn)，将进(jìn)入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首个交(jiāo)易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原(yuán)油(yóu)而(ér)言，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉石油有关(guān)的交易许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和美国(guó)的问题(tí)依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释(shì)沥青贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位(wèi)，对比往年同期数据(jù)，供应提前(qián)发力(lì)，叠加终端需求未(wèi)有明显(xiǎn)回暖，沥青基本(běn)面有所走(zǒu)弱(ruò)。没带罩子让捏了一节课感受”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥(lì)青(qīng)供应(yīng)端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关(guān)情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增(zēng)加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化(huà)分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制(zhì)生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应(yīng)存在收缩预(yù)期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节(jié)性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北(běi)方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道(dào)路需求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道(dào)路施工项目(mù)逐渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他(tā)认为(wèi)，近(jìn)期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端(duān)原(yuán)油，短(duǎn)期(qī)供需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期的压(yā)力，预计原(yuán)油仍(réng)维持(chí)弱势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下，沥青价(jià)格也难有较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值处(chù)于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下移，沥(lì)青综合加工利(lì)润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库(kù)存(cún)持(chí)续累积，但(dàn)仍(réng)处历史偏低水平(píng)，加(jiā)之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖。短期(qī)沥青(qīng)期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“没带罩子让捏了一节课感受假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大期货研(yán)究院能化(huà)组组长谢雯告诉记(jì)者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工(gōng)厂买(mǎi)盘(pán)增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差(chà)进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套(tào)共计820万吨(dūn)新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化(huà)等有检修计划(huà)，但(dàn)由(yóu)于高加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际(jì)检修力度有待(dài)观(guān)察(chá)。而且，亚东石(shí)化和(hé)英(yīng)力(lì)士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏(piān)松(sōng)。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前来看(kàn)调油驱动稍显不足(zú)，美(měi)国汽(qì)油(yóu)库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提(tí)前(qián)备货行为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯(wén)分析称(chēng)，由于(yú)亚(yà)洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结(jié)束(shù)，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负(fù)荷处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需(xū)求(qiú)不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关(guān)注原油(yóu)价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在汽(qì)油需(xū)求旺季是否实质发生(shēng)。若(ruò)原(yuán)油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改(gǎi)善预(yù)期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织造、加弹开工率也(yě)出(chū)现了周度(dù)回升的态势(shì)。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价(jià)差仍高(gāo)达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格(gé)走势(shì)看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始(shǐ)加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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