北京时间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会在(zài)奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭档芒格在5个半(bàn)小时(shí)的(de)提问(wèn)环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了(le)来自全球各地的投资者。“来自中国的(de)投资者是最多的，据说达(dá)到(dào)1万人(rén故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么)。”5月6日，前(qián)海开源基金首席基金学家杨德龙如此分享自己(jǐ)在股东大(dà)会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲特都会(huì)谈到中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣发(fā)展的前景。中(zhōng)国(guó)将(jiāng)会成为更好的国家，美国也可(kě)以如此。”巴菲特说道(dào)。此前，他也曾多(duō)次公(gōng)开(kāi)表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公司进行过(guò)投(tóu)资部署(shǔ)，不过投资(zī)对象均为中国公司的H股。根据(jù)公(gōng)开(kāi)资料，巴菲特曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度(dù)股东大会上，作为董事长的(de)芒(máng)格也曾表示，“投资人去投资中(zhōng)国是没有故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么问(wèn)题的。相较于投资美国而言，投资中国可以(yǐ)让你用便(biàn)宜的价格买到(dào)一些更好的公司，而这即便(biàn)有一些不确定因素(sù)的(de)影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投(tóu)资标(biāo)准，A股哪些股票可(kě)能会(huì)得到他的(de)青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出的“净(jìng)资产收益率(lǜ)不(bù)低于20％而且能稳(wěn)定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了(le)梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了(le)相(xiāng)对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企(qǐ)表(biǎo)现(xiàn)尤为出(chū)色；而(ér)从近3年的净资(zī)产收益率来看，医疗行业无(wú)疑(yí)是“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出(chū)于对公司的价值判断而不(bù)是价(jià)格判断，选择的(de)是加权(quán)平均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率来看，排名第一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参(cān)考了上市公司最新(xīn)（截至5月(yuè)5日）滚(gǔn)动市盈(yíng)率（TTM），并通过(guò)与其所属行业(yè)算术平均值进(jìn)行对比(bǐ)，又从(cóng)100家公司中挑(tiāo)选出了(le)估(gū)值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经(jīng)通过巴菲特的持仓变动(dòng)发现，巴(bā)菲特(tè)一(yī)如既往(wǎng)偏爱快消领(lǐng)域(yù)，同时(shí)也(yě)在重(zhòng)金押注能源领域(yù)，如西(xī)方(fāng)石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特(tè)多次减仓银行股，包括2006年(nián)入手的(de)合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季(jì)度清仓持有33年(nián)的百年老行——富国银行。但(dàn)巴菲特对金融领域的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进(jìn)行了(le)行业筛选，还对海(hǎi)天味(wèi)业等这(zhè)类之前(qián)商品信(xìn)誉受(shòu)过不(bù)良影响(xiǎng)的公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出(chū)了18家(jiā)相对符(fú)合巴菲特(tè)标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代(dài)财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮料(liào)行业约有(yǒu)5家，占(zhàn)比近(jìn)三分之一。而(ér)在近五年(nián)内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复(fù)合年增(zēng)长率均在(zài)22％以上，其(qí)中(zhōng)泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界(jiè)，明星家电(diàn)潜力(lì)大(dà)

　　实际上(shàng)，在A股市场(chǎng)上，有(yǒu)不少行业龙(lóng)头股(gǔ)五年ROE超20％且(qiě)净资产收益(yì)率为(wèi)正，达到(dào)巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如(rú)贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些(xiē)企(qǐ)业的(de)TTM高于其所属行业滚动市(shì)盈率，所以(yǐ)或还需要等待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选(xuǎn)出(chū)的18家(jiā)公司中，家用电器行业(yè)公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的(de)浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座(zuò)大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企(qǐ)业的(de)5年(nián)净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行(xíng)业市盈率之差来看，差(chà)距最大的(de)是主(zhǔ)营集成电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露(lù)杏仁(rén)露的(de)承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行(xíng)业最新市(shì)盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅(fú)来(lái)看，2018年(nián)1月2日至2023年(nián)5月(yuè)5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分(fēn)别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出(chū)相对符(fú)合(hé)巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公司自(zì)2018年以来(lái)，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及(jí)沪(hù)深指数的-0.35％。

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