随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报(bào)披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对(duì)后(hòu)市(shì)看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的(de)垂直类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓(cāng)了(le)2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了(le)精(jīng)测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍(bèi)，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达(dá)了自己对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由(yóu)于(yú)国家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证(zhèng)导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽(qì)车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处(chù)于(yú)历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大(dà)的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又(yòu)出现(xiàn)了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智(zhì)能(néng)

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环(huán)境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来(lái)看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前(grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前的生产和生活方(fāng)式(shì)带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的(de)评估这项技(jì)术革命给具体公司和行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们(men)一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预期(qī)变化(huà)导致(zhì)部分个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译了一季报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影响却很(hěn)难(nán)。利(lì)润在产业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的(de)基本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需(xū)要(yào)随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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