当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众(zhòng)议(yì)院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问题与总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会(huì)议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上限问题(tí)达成任何有益意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其他(tā)几(jǐ)位党团(tuán)领袖将于(yú)12日(rì)再次与总统(tǒng)拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美(měi)国(guó)31.4万亿(yì)美(měi)元债务上限问题长(zhǎng)达三个月(yuè)的僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数(shù)党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将(jiāng)参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协(xié)议(yì)的(de)可能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问(wèn)题上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超(chāo)过(guò)债务上限。美国(guó)财政部次日(rì)启动非常规举措维持政府运营，避免出现(xiàn)债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致(zhì)信国(guó)会领袖(xiù)时(shí)发出了(le)债务违约(yuē)可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能(néng)提高债务(wù)上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问题(tí)相关(guān)议(yì)案在众(zhòng)议(yì)院以微弱优势(shì)得到通(tōng)过。议(yì)案(àn)提出，到明(míng)年3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务上限(xiàn)的限制，若(ruò)两(liǎng)党(dǎng)能在这一时(shí)限之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限(xiàn)作废，但提高上限(xiàn)需要满足(zú)多种削(xuē)减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共和(hé)党预(yù)计未(wèi)来十年内(nèi)将合计削减4.5万(wàn)亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示(shì)，这一(yī)将削减支(zhī)出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑(bǎng)的议案没机(jī)会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债(zhài)务上(shàng)限，可(kě)能爆(bào)发一场“宪法危机(jī)”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭(bì)之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告(g阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢ào)中批评称(chēng)，监管反应(yīng)迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及时注(zhù)意(yì)到第一共和银(yín)行(xíng)、硅(guī)谷银(yín)行(xíng)在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其(qí)工(gōng)作人员也(yě)没有(yǒu)意识到(dào)银行过快扩(kuò)张(zhāng)所带来的(de)风险。报告(gào)表示，银(yín)行“在(zài)纠正监管机构已发(fā)现的(de)缺陷方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是，美(měi)国银行(xíng)业的这一场危机风暴(bào)中，加(jiā)州(zhōu)是名(míng)副其实(shí)的“震(zhèn)中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银(yín)行也位于加州旧金山(shān)。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告(gào)，在对硅(guī)谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用(yòng)，而旧金山(shān)联邦储备(bèi)银行承担(dān)主要监督(dū)阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢责任，后者未(wèi)来(lái)可能会投入更(gèng)多人(rén)员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规模很(hěn)高(gāo)的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行挤兑的关(guān)键因(yīn)素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机(jī)构并未认(rèn)定大(dà)量无保险存款一定意味着风(fēng)险增加，因(yīn)为(wèi)拥有大量(liàng)存款的(de)账户(hù)往往是由企业客户持有的，这(zhè)些客户往往很少更(gèng)换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油(yóu)储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推迟美国战略石油储备的回补计(jì)划(huà)。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表示(shì)：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上(shàng)最(zuì)大的(de)石油储备(bèi)，能(néng)源部(bù)仍然致力(lì)于(yú)以一种为美国纳税人带(dài)来最大(dà)价值(zhí)并保护美国(guó)经(jīng)济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的授权并(bìng)进行(xíng)必要的维护——这些也(yě)是对该储备进行良(liáng)好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的方式(shì)还包(bāo)括要求(qiú)一些炼油(yóu)厂退回部分从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并(bìng)避(bì)免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度(dù)降至72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一(yī)度短暂符合美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回(huí)补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定(dìng)的(de)条件。

　　油脂板块间(jiān)走势(shì)分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破(pò)前低支撑后，国内三大油(yóu)脂期货价(jià)格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力(lì)合约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三(sān)大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势(shì)有明显分化，从(cóng)板块内强弱表现(xiàn)上来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强于(yú)菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中(zhōng)，市场风格不(bù)断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份(fèn)从主力转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期货分析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一(yī)餐(cān)饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座(zuò)率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调(diào)，且(qiě)认为(wèi)节后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆检验要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频度增加(jiā)，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供(gōng)应压(yā)力后(hòu)移，市场担忧(yōu)豆油(yóu)产量或不及预期，豆油(yóu)累库放(fàng)慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询(xún)机构(gòu)数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到(dào)港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不(bù)温(wēn)不(bù)火；菜(cài)油整体受(shòu)到需求(qiú)难以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库的加持下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的(de)领头(tóu)羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次(cì)油脂反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几(jǐ)日(rì)出现3％以(yǐ)上的(de)涨幅，一(yī)点都(dōu)不拖(tuō)泥(ní)带水，一定程度(dù)反应了前期超(chāo)跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要(yào)机(jī)构公布的数据(jù)显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量(liàng)不及预(yù)期，马棕4月库存环(huán)比可(kě)能(néng)大(dà)幅下降，进一步支撑(chēng)了马(mǎ)棕及(jí)连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月(yuè)马棕出(chū)口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比(bǐ)几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比3月库存(cún)167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要在于(yú)当月(yuè)假期较多(duō)，工作日(rì)偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节(jié)当月(yuè)马棕(zōng)产量环(huán)比(bǐ)数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节(jié)假(jiǎ)期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较(jiào)往年(nián)更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各(gè)自(zì)的国内(nèi)外(wài)供需(xū)、消息面(miàn)有直接(jiē)关系(xì)，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济(jì)衰(shuāi)退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原(yuán)油(yóu)及国内商品(pǐn)短期偏强，是国(guó)内(nèi)油(yóu)脂反弹的重要环(huán)境因(yīn)素(sù)。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国(guó)非农就业(yè)等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国(guó)会提高联邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上(shàng)缓(huǎn)解了因美国银行(xíng)业危(wēi)机、债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到(dào)期(qī)、短期较差经(jīng)济(jì)数据带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际(jì)原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为，综合宏(hóng)观环(huán)境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大豆(dòu)卖(mài)压有所减轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新作目前(qián)播种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)处(chù)于季(jì)节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内(nèi)人(rén)士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在，受访人士(shì)对油脂(zhī)此轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们(men)预期(qī)油(yóu)脂(zhī)很难(nán)具(jù)备持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹或难(nán)持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内油脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季(jì)，市场对于需求不宜过(guò)分乐(lè)观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整体也将(jiāng)进入增(zēng)库周(zhōu)期(qī)，在业(yè)内人士看(kàn)来，进入增库周(zhōu)期已是事(shì)实，这也将抑(yì)制(zhì)油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，从(cóng)国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)产地看(kàn)，目(mù)前是季(jì)节性增(zēng)产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋(qū)向(xiàng)回升。但当前马(mǎ)棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充裕(yù)预计(jì)还需(xū)要几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连续(xù)几个月的去库是建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存(cún)带来(lái)的(de)并不算好的出(chū)口前景(jǐng)下，后续(xù)产地(dì)库存累库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几个月马棕产(chǎn)量(liàng)表现不(bù)佳导致了(le)棕榈油的连(lián)续去(qù)库。然(rán)而，开(kāi)斋节后棕榈油(yóu)一般有着超于正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预(yù)计(jì)马棕5月全(quán)月的产量环比增(zēng)幅可能(néng)还会更高，这预(yù)计将为(wèi)马来西亚(yà)带来显著的(de)累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油(yóu)期价的(de)持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月(yuè)油(yóu)脂(zhī)市场累库为主，大(dà)豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏但(dàn)不会(huì)消化(huà)供应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多(duō)万吨(dūn)，那么油(yóu)脂(zhī)单月供应在230万(wàn)吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库(kù)存走(zǒu)势来看，国内菜(cài)油(yóu)库存从(cóng)年初(chū)以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆(dòu)油(yóu)的累库(kù)趋势也(yě)已经比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油(yóu)脂(zhī)是近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开(kāi)斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增(zēng)库确实(shí)会限(xiàn)制油(yóu)脂(zhī)反弹空间，但国(guó)内油脂油料多数进(jìn)口为(wèi)主，成本端原料的供需及价(jià)格(gé)的变化(huà)对油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险并没有完(wán)全(quán)消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对大(dà)宗(zōng)商品需(xū)求(qiú)传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释(shì)放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦(jiāo)宏观(guān)风险，且油脂整体(tǐ)供(gōng)应改善(shàn)的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于(yú)以上(shàng)判断，业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续性和(hé)高度(dù)。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合(hé)约(yuē)上(shàng)建议选择远月合约，品(pǐn)种中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待(dài)供需报告(gào)发布(bù)后可择(zé)机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空(kōng)单及(jí)菜棕(zōng)价差(chà)做扩。

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