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　　美联(lián)储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长(zhǎng)布拉(lā)德(dé)表(biǎo)示，决策者(zhě)可能(néng)不得不进一步提高(gāo)利率以(yǐ)给(gěi)通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补充称(chēng)，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要看到“通胀实质(zhì)性下(xià)降”才能确(què)信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表示，他(tā)认为(wèi)美(měi)联储仍然可(kě)以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经(jīng)济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年(nián)在联(lián)邦公(gōng)开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备(bèi)工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他(tā)国(guó)家和地(dì)区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面(miàn)互联互通(tōng)的机制安排，参(cān)与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投(tóu)资者需(xū)与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率互换集中清算业务的清算会员(yuán)或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境外投(tóu)资者为符合人民(mín)银行要求并(bìng)完成内地(dì)银行(xíng)间债券市场准入备案的境外机(jī)构(gòu)投资者，并经外汇交易(yì)中心(xīn)开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境外投资(zī)者(zhě)需同时申请成(chéng)为场外(wài)结算(suàn)公司的清算会员或该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初(chū)期(qī)全(quán)市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币，后续(xù)可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公(gōng)告(gào)停牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能(néng)正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易(yì)处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公司）在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配成交(jiāo)阶段(duàn)共(gòng)成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交易(yì)无(wú)效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市(shì)场情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过(guò)后，油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储(chǔ)继续(xù)加息(xī)预(yù)期(qī)以及欧美银行业危机(jī)的继(jì)续发酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的(de)第十(shí)次加息，也可能是(shì)本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油脂(zhī)价(jià)格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的(de)强力(lì)反弹是由(yóu)基本面(miàn)的改善推动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期(qī)。油(yóu)脂(zhī)相关上市企业(yè)一季度业绩大增，多因(yīn)为(wèi)销量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提(tí)升共(gòng)同(tóng)推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部(bù)数据(jù)显示(shì)，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意(yì)味(wèi)着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很(hěn)长一(yī)段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产(chǎn)地库存(cún)出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月几乎持平(píng)。机构预期(qī)马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库(kù)存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海外(wài)市场方面，受到(dào)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货价格(gé)在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下跌(diē)后，利空落地(dì)效应(yīng)以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下降(jiàng)的乐观情(qíng)绪，推动期价(jià)快速反弹(dàn)，而库存预估下降的原(yuán)因来自(zì)于马来西(xī)亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏(hó文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求ng)观和基(jī)本(běn)面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周五公(gōng)布(bù)的一项(xiàng)调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量持(chí)平且马来西亚国内(nèi)使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和(hé)贸易商(shāng)预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西(xī)亚和国内棕榈油(yóu)库存都在(zài)下(xià)降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的主要原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出(chū)口政策限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情(qíng)防控措施优(yōu)化调(diào)整带来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时豆棕现货(huò)价差(chà)高位运(yùn)行(xíng)导(dǎo)致棕榈油(y文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求óu)替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存(cún)都不同程度下(xià)降，但都(dōu)仍处于历史(shǐ)较高水平(píng)，若棕(zōng)榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每(měi)年的1—4月属于(yú)去库周期，因产(chǎn)量处于年(nián)内(nèi)低位，无(wú)法(fǎ)满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期(qī)随着产量季(jì)节(jié)性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推动(dòng)的(de)结果(guǒ)。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进(jìn)口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到(dào)港压力(lì)下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消费同比(bǐ)几乎(hū)翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可(kě)能。因(yīn)此，未来(lái)产地的累库(kù)必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不(bù)过(guò)，从更(gèng)长的年度时间周期来(lái)看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的预(yù)期(qī)下(xià)，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和(hé)持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看来，今(jīn)年(nián)仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大(dà)宗(zōng)商品的影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周(zhōu)四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹。不过，随(suí)着(zhe)美联储会议的(de)结束，市场焦点仍(réng)将集(jí)中在(zài)美国银行业的任(rèn)何可能(néng)的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对(duì)国内(nèi)市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整体的行(xíng)情难以表现得(dé)特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏(piān)低(dī)的油(yóu)粕比和当(dāng)前年度南美大(dà)豆的(de)减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于(yú)偏低水(shuǐ)平。在(zài)此(cǐ)情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出(chū)独(dú)立走势，单(dān)边(biān)行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于(yú)美联储加息已经(jīng)在市(shì)场预(yù)期当中，因此对大(dà)宗商品市场的利(lì)空影(yǐng)响有限。对(duì)于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食(shí)用消费各占一(yī)半，但各国(guó)生物柴(chái)油政策比例一段时期内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏观市场的(de)波动，而出现生物柴油产(chǎn)量(liàng)的(de)大幅波动，加上(shàng)油(yóu)脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观(guān)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂自身基本面对(duì)价格(gé)波动仍然(rán)将起(qǐ)到主导作用。

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