昨天深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的(de)信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利(lì)率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两年期美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位(wèi)，一(yī)度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话结(jié)束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概(gài)股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一(yī)周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后(hòu)连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下(xià)920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经(jīng)济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能(néng)意(yì)味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做太(tài)少的(de)风险正变得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力(lì)观察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度(dù)通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其能(néng)实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银(yín)行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表(biǎo)杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不(bù)乐观(guān)；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主要原(yuán)因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明(míng)显的(de)下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月(yuè)会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的方(fāng)式收敛基差上(shàng)可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期(qī)检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期中，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来的(de)需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大(dà)改(gǎi)变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大(dà)。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二(èr)是月(yuè)供需预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅(fú)度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持(chí)，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终端需求变(biàn)动来(lái)判断(duàn)是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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