北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答(dá)了(le)来(lái)自全(quán)球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时(shí)的(de)互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒(máng)格依然高(gāo)度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第(dì)一时(shí)间(jiān)获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三(sān)个阶段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段由于(yú)他们去(qù)年(nián)优异的业绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠(qú)道(dào)多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最初(chū)觉(jué)得走对了方向，但后来(lái)发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的(de)来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响(双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖xiǎng)到了微软对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认(rèn)为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但这并不代表他们(men)最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成(chéng)功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖)股东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我们(men)仓位中的(de)占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高(gāo)，但(dàn)每年的权(quán)重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会(huì)如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什(shén)么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美(měi)元(yuán)是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在一个季度(dù)内快(kuài)速买(mǎi)入卖出(chū)台积(jī)电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了(le)说明(míng)，在(zài)他(tā)看来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重(zhòng)要(yào)的公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留(liú)在(zài)（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾地区(qū)。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚(yà)利桑那州的(de)部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我(wǒ)们(men)没有(yǒu)一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的(de)人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受不可(kě)能的目标(biāo)。我们的(de)不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高(gāo)的(de)工(gōng)作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸(xī)引人(rén)的行(xíng)业(yè)，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它带(dài)来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的风(fēng)险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关(guān)于(yú)人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是(shì)觉得(dé)用人(rén)可(kě)能(néng)更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能(néng)虽(suī)然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前还不(bù)能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会(huì)在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新(xīn)技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在相对(duì)降(jiàng)低(dī)，但这并不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的(de)事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会(huì)取代一些原有的技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是(shì)希(xī)望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面的(de)问题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多(duō)的(de)投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现在正在(zài)经历(lì)能源(yuán)行业的变革，全球都是(shì)如(rú)此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国(guó)的(de)公共事业(yè)公司，我们(men)希望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业(yè)方面希望能够取得的(de)成绩，但这个(gè)过程是不(bù)容易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这(zhè)是灾难(nán)性(xìng)的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是25万美元，这是(shì)法令的(de)规定，但这(zhè)不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解释为什(shén)么(me)只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的情况都非常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明(míng)智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的(de)责任。他们(men)改变了很多(duō)次(cì)保证金要(yào)求，因为我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的(de)人会给(gěi)银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在(zài)第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每(měi)个人(rén)，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们(men)购买了最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国(guó)防债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不(bù)停(tíng)印钞(chāo)票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种各样(yàng)的(de)新(xīn)发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道(dào)会发(fā)生什么，因为在(zài)目前的情(qíng)况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承(chéng)担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人(rén)们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投资方(fāng)法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性(xìng)事情，银(yín)行可能是一(yī)个非常(cháng)不错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投资了一(yī)家(jiā)银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不(bù)到任何其他货(huò)币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得(dé)没(méi)人(rén)能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全控制我们(men)的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心，他们的(de)行为方(fāng)式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是(shì)自(zì)己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经(jīng)是(shì)一家技(jì)术公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其依然是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个(gè)原(yuán)因，首先(xiān)是(shì)减少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失(shī)情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它(tā)会影响很多(duō)人(rén)。建筑不(bù)会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿大(dà)的铁(tiě)路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经(jīng)历了(le)一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题(tí)。我(wǒ)们的团(tuán)队优(yōu)先考虑(lǜ)的(de)是(shì)恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在(zài)生活中(zhōng)谁(shuí)都不(bù)想成为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业决定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在(zài)增加，而投资者不(bù)需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没(méi)有人能(néng)像(xiàng)我们(men)一(yī)样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次(cì)发生。但问题(tí)是，我们收购的机(jī)会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限的(de)，所以当(dāng)一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的(de)股东可(kě)能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何(hé)在短期利润和(hé)长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的(de)技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点(diǎn)，那(nà)也能获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把(bǎ)一些事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个(gè)人。未来(lái)我们还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及(jí)更多(duō)的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接替我们(men)做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对(duì)其(qí)他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部(bù)分(fēn)原因，是为了(le)把格雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业(yè)，让(ràng)人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确实希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文(wén)化和历史。我们(men)对五大(dà)商社(shè)的两(liǎng)天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产而非负(fù)债(zhài)，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明(míng)了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投(tóu)入非常(cháng)多(duō)的钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资(zī)本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我们(men)会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行这样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们出生起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上(shàng)都(dōu)存(cún)在(zài)各自的问题(tí)。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花(huā)钱(qián)要(yào)量入(rù)为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果(guǒ)做不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他(tā)的(de)想法是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看(kàn)这本(běn)书的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多(duō)第300双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖名或(huò)第(dì)350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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